派克新材(605123)：行业高景气持续 公司业绩有望增长

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事件：2023 年4 月27 日，公司同时公布 2022 年年报和2023 年第一季度报告。2022 年，公司实现营业总收入27.82 亿元，较上年同期增长60.5%；实现归母净利润4.86 亿元，较上年同期增长59.59%；实现扣非归母净利润4.30 亿元，较上年同期增长50%。2023 年第一季度，公司实现营业总收入9.43 亿元，较上年同期增长54.34%；实现归母净利润1.43 亿元，较上年同期增长33.38%；实现扣非归母净利润1.33 亿元，较上年同期增长27.4%。

公司营收稳定增长，国外市场进一步开拓。2022 年，公司实现营业总收入27.82 亿元，较上年同期增长60.5%，同时，2023 年第一季度公司实现营业总收入9.43 亿元，较上年同期增长54.34%。自身营收的稳步增长主要是得益于订单较充足，内部产能提升所致，除此以外，还与公司自身不断提高企业自主创新能力，整合国内外相关资源，促进各项业务协调发展；通过生产管理流程再造有着密切的关系。同时，在公司的不断努力下，目前，已通过美国GE 航空、英国罗罗（Rolls-Royce）、日本三菱电机和德国西门子等国际高端装备制造商的供应链体系认证，公司稳定可靠的产品品质、工艺、交期、服务响应能力等得到了行业主要客户广泛认可，与国内外众多大型优质客户形成了稳固的业务合作关系，分地区来看，2022 年国内销售额相较于上年同期增长47.46%，国外销售额相较于上年同期增长289.35%，这也体现出公司在稳固国内市场的同时，加快国外市场的进一步开拓。

专注锻造行业，围绕核心优势提升竞争力。公司自成立以来始终专注于锻造行业，经过自身不断的资金投入、开拓创新以及客户资源的不断开拓与储备，同时在装备、工艺、技术、质量等关键优势的共同推动下，目前已成为行业内生产环锻件的高端企业之一。在装备优势方面，公司通过持续不断的资金投入，引进国外先进生产设备，使公司具备了大型、异形、高端、大规模工业金属锻件生产能力；在技术研发优势方面，公司已掌握了异形截面环件整体精密轧制技术、全流程数值模拟技术等多项核心技术，具备较强的技术研发和制造能力；在质量体系，供应商资格认证优势方面，公司建立了严格的质量管理体系，对新产品开发和导入、工艺研发、生产管理、检验试验、风险管理等全过程均建立了严格的质量控制程序，确保公司产品符合相关国际、国内行业标准及客户要求。公司因地制宜地围绕自身优势提升核心竞争力，　　有利于推动业绩的增长，巩固并增强自身原有地位。

政策促进发展环境利好，行业将进入高景气周期。公司主要从事锻造业务，产品应用于航空、航天、核电和新能源等行业。在新能源领域，“十四五”是我国能源清洁低碳转型、高质量发展的关键时期，未来新型储能设备将会实现规模化发展，公司也将着力于新能源行业设备环形件的重点研发，推进以市场需求和客户需求为导向，实现差异化生产。在航空领域，随着我国自主知识产权单通道大型喷气式干线客机 C919 获得适航认证并转入工程发展阶段，航空发动机市场快速扩容，产业进入高景气周期，终端需求有望实现稳定增长，由此牵引航空材料和锻件的发展。在石化领域，随着全球石化产业进入深刻调整期，发达国家不断提高绿色壁垒，逐步限制高排放、高环境风险产品的生产与使用，政府部门开始高度重视化学工业带来的环境污染，积极推进节能减排，推进清洁生产和循环经济，并先后出台了多项产业政策，鼓励环保型石化产业的发展。公司所涉猎的相关的产业领域有着众多政策红利，发展环境良好，公司有望在这些领域实现业绩增长。

投资建议：公司作为国内航发、导弹等领域环形锻件的核心供应商，2022 年业绩高增长表明国内航发、导弹赛道的高景气度。预计公司2023-2025 年归母净利润分别为6.42 亿元、8.55 亿元、11.16 亿元，对应的EPS 分别为5.3元、7.06 元、9.21 元，PE 为20.3 倍、15.2 倍、11.7 倍，维持“增持”的评级。

风险提示：行业竞争加剧风险；原材料及产品价格波动风险；下游订单不及预期；募投进展不及预期

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